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§看问题至少要看到5年后
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1983年，公司的净值由原来每股737美元增加成为975美元，约成长32%。
但我们从未把单一年度的数字表现看得太认真，毕竟没有什么道理要把企业反映盈余的期间与地球绕行太阳公转的周期划上等号。
反而我们建议，至少以5年为一周期，来评断企业整体的表现。
若5年平均利得要比美国企业平均来得差时，便要开始注意了（就像歌德所观察到的，到时要注意我们所提出的解释，万一要是失败了，解释的理由可能会有一大堆）。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特这样抄底股市】
巴菲特认为，市场先生是不理智的，所以才会出现股票价格大大背离内在价值的行为。
正因如此，投资者的目光要放长远一些，看问题至少要看到5年之后，以5年为周期来评判股票的整体表现。
他在伯克希尔公司1983年年报致股东的一封信中说，他从来就没有把某个年度的数字表现看得太认真。
在他看来，如果硬要把考核股票业绩的期限与地球围绕太阳公转的周期（1年）划上等号，“毕竟没有什么道理”
。
所以他建议，考核股票投资业绩的时间至少是5年，只要到时候如果业绩不是原来设想的那么理想，不要找出一大堆理由来解释就是了。
目光要看到5年后，那究竟看什么呢？巴菲特说，毫无疑问是股票的内在价值。
内在价值的计算比较复杂，而且每个人的判断各不相同，所以这时候以账面价值来代替也未尝不可，因为它不但保守而且合理。
例如，截至1983年，伯克希尔公司19年来的账面价值从每股19.46美元增长到975美元，年平均增长率约为22.8%，这就是一个主要指标。
不过需要提醒的是，账面价值和内在价值并非一回事。
巴菲特举例说，如果父母花同样的钱，供一对双胞胎孩子读到大学毕业，即使两个孩子所花总学费的“账面价值”
一样，他们未来的“内在价值”
（所能获得的回报）也肯定不一样。
他提醒说，无论市场先生如何不理智，投资者都要头脑清醒地以内在价值为评判标准。
他以伯克希尔公司为例。
该公司1965年在巴菲特刚刚接管经营时的账面价值是每股19.46美元，这时候的账面价值就明显高于内在价值。
究其原因在于，当时的账面价值上主要是那些无法赚到合理报酬的纺织设备，这就好像父母把钱花在不会读书的孩子身上一样，是注定收不到预期投资回报的。
可是到了现在（1983年），情况就大不一样了，伯克希尔公司的内在价值大大超过了账面价值。
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