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§怎样确定股票投资组合——套利定价
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投资股票的品种不止一种，必须进行投资组合。
这样就引入了金融学上“套利”
及“套利定价（APT）”
的概念。
所谓套利，是指同时买进和卖出不同种类的股票。
这时候最关键的是投资者要买进自己认为“便宜”
的股票，卖出那些“高价”
的股票，从而从这种价格变动中获取差价。
当然，这种“便宜”
和“高价”
需要通过相互比较才能得出结论，不能只看股票价格的绝对水平。
例如，全球首富沃伦·巴菲特的一大成功秘诀，就是股票套利交易。
他每年要对美国股市中的几千桩并购消息予以关注，从中总能发现许多不为人知的金矿。
他不无兴奋地说：“如果每笔交易都对你有利的话，把一连串的套利交易汇集在一起，投资者就可以把收益较低的每笔交易最终变成一个获利丰厚的年收益。”
巴菲特的经验是，股票套利机会通常出现在上市公司转手、重整、合并、抽资、对手接收各关口。
在他的投资早期，他每年都用40%的资金用于股票套利。
即使在1962年美国股市大跌时，他也是依靠这一招度过了最困难时期，当年道·琼斯工业指数下跌了7.6%，而他的年收益率却高达13.9%。
几十年来，巴菲特从股票套利中获得的平均年收益率高达25%。
股票套利理论是1976年创立的，它的出现能够从一个新的视角分析股票投资的定价问题。
由于它涉及的影响因素少，并且又比较贴近现实，所以使用起来并不困难。
股票套利的前提条件是，每只股票的收益率都要受到某个或某几个共同因素的影响，建立套利模型的目的，就是要找出这些影响因素，并且确定股票投资收益率对这些影响因素变动的敏感程度大小。
具体地说，如果一个股票投资组合同时符合以下3个条件，它就属于套利组合了：
①套利组合不需要追加资金，或者说不允许追加资金。
②套利组合对任何影响因素的敏感度为0，也就是说没有组合风险。
③套利组合的预期收益率应该大于0。
例如，某投资者手中拥有3只股票（这时候，这3只股票就形成了一种投资组合）。
如果这3只股票的市场总值都是4000万元，那么该投资者拥有这3只股票的总的市场总值就是1.2亿元。
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